金牛股惠誉评级：拉丁美洲中游能源行业 2026 年展望为“中性”

　　惠誉评级表示，拉丁美洲中游能源行业的 2026 年展望为“中性”，并预计该行业在这一年不会有重大变化。这是因为大多数中游企业受益于稳定且可预测的现金流，这种现金流由长期的“买就付”合同支撑，从而降低了它们对产量和价格风险的暴露。

　　该行业的进入壁垒较高，且其在生产与消费中心之间的布局具有战略性意义，这促成了自然垄断的形成态势。这些因素巩固了其强大的市场地位，从而有助于提升财务稳定性和抗风险能力。

　　惠誉预计，通过以“按需支付”为基础、以美元计价且与通胀挂钩的关税合同为支撑的债务偿还，债务水平将会下降。以总债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率来衡量的中位数总杠杆率，应从 2024 年财年的 2.6 倍降至 2027 年财年的低于 2.0 倍。2026 年，由于需求预期上升和通胀性关税调整，运营现金流（CFO）的中位数也将有所改善。